以下为善实资本创始合伙人曹钰喆在2023市场化LP开年大会的精彩演讲，由云现场整理。
谢谢大家下午的时间，非常感谢LP CLUB组织下午的活动。前面两位嘉宾聊了很多关于医疗投资的行业经典以及他们的认知。我的视角更高一点，更宽泛一点，也比较特别。
我定的题目叫“S视角下的股权投资新时代”。在座有不少朋友会了解我的背景，也有一些新朋友，再介绍一下。我们这个机构叫善实资本，是相对新品牌的机构，今天也算是为数不多第二次或者第三次在市场上的沟通。我个人的背景是2011年开始在歌斐资产从事人民币的母基金投资业务，所以对于股权投资我从2011年开始以母基金的视角切入做了整整12年，今年是第13年。因为我从业比较早，所以在2013年的时候，歌斐资产是国内第一只发起人民币专项S基金的机构，我也是这个S基金的负责人和基金经理，相对比较早开始在中国市场上从事S基金的投资和管理，到今天刚好10年。
大家觉得从S的视角下，确实在今年非常感同身受，2022、2023年经常会让我想起我入这行时候的场景，10年以前在2012年，为什么歌斐资产在2013年做了第一只人民币的市场基金？当时有一个大环境跟现在非常类似，2012年是中国股权市场的超级冰点。如果去年是冰点的话，2012年是更冰的冰点，而且2012年还是中国在那一年开始大幅度收缩信贷的一年，造成大量民营企业的淘汰，也在那一年催生了大量的S基金交易机会，从2012年开始的。我们顺势在2013年做了第一只人民币S基金，到今天整整10年。过去10年做S基金的交易大概做了50多笔，累计规模超过30多亿。
在这个过程当中，我们从2017年开始就离开了歌斐资产，开始自主创业。也是从2017年开始投资就从S的交易/母基金投资的布局，开始深入到直投，而且是用一个比较特殊的视角和策略，我们叫“SS”，在过去5年也初步得到了一些业绩的验证。总结来说，我们从2017年到现在正好5年时间，总体管理了6个亿的资产，这6个亿打包计算到去年底为止用5年的时间，我们已经实现了1倍以上的DPI的退出，也实现了3倍正面回报，是这样的结果。
一、看清变化
今天重点不是推荐我们这个事，站在今天的时间点要跟大家分享股权投资未来的话，我们可能要稍微从当下悲观情绪里面冷静一下或者跳出来看一下历史的规律。五世
第一个主题叫“看清变化”。在座各位有很多自己做过企业，我相信做过企业超过10、20年的企业家，或者超过10年从业经验的资深平均对后面几张图非常有体会。中国的市场是非常特殊的市场，跟美国相比有几个特征，中国的经济结构、产业结构变化的速度比美国快很多倍，至少快2-3倍。中国经济发展速度、政策的变化也比美国快出很多倍，它是一个追赶状态。所以结果就变成中国经济结构的头部公司、产业的变迁、企业变迁的速度也非常快，时代的变化是永远不会停止的，不以任何个人意志为转移，是滚滚向前的。
我利用了一个胡润了百富榜，胡润百富榜是1999年成立的，它站在所谓二十一世纪的起点上开始做这件事情。我们从这个榜单作为印证来看时代的变化，1999年列了一个全中国前十大富豪，看到以房地产、基础消费、家电消费为主的这批企业，因为那个时代中国刚刚开始变得有钱，城镇化刚刚开始，所以大量房地产的基建、大量房产相关的消费、基础消费蓬勃发展，所以造就了第一批富豪企业的风格。
过了十年，到了2009年再看这张表，这里面可以看到排名前十大富豪，房地产占了半壁江山以上，一大半都是房地产或者上游相关企业，这说明什么？在那个十年是中国城镇化建设速度最快、最集中的时代，也就是房地产行业最受益，在那个年代投资房地产，是收益最大的时代。
再往后只过了五年时间，到了2014年这张榜单发生了变化，第一名已经变成阿里巴巴，它是电子商务公司，腾讯开始走到榜单前排，房地产已经开始变少了，再到2019年又过了五年，第一次有创新药的医药创新恒瑞进入了这张榜单，2019年恰恰是中国医药行业开始大发展的，到2019年这个节点上以恒瑞为典型代表的最头部公司的榜单上榜，在2019年的时间点上也催生了大量的民营或者国有资本加速投入到医疗行业，某种程度形成了一定的投资泡沫。
再过三年，到2022年，突然发现榜单里面房地产几乎没有了，意味着靠房地产赚钱最好的时代结束了。新玩家出现了，新能源汽车--宁德时代，这其实又是典型的产业发展的代表。
可以得出一个结论，这是历史，但是历史发展为什么会变成这样？是因为经济增长本身有多个因素决定的，而这不同的因素在过去的历史节点里面有不同的贡献程度，从1999年到2009年第一个十年，我们面对的是怎样的环境？储蓄率大幅上升、人口增长率大幅上升、技术进步率也开始了，第一次技术进步，投资环境也不错，人才也开始大量发生。在2009年之前，大部分的成功人士是以商业人才为主，在那个时代只要你比较勤奋、比较聪明、商业上很努力，甚至大家有时候说难听一点，你够“投机取巧”，够商人的特质，就可以赚到钱。为什么那个时代可以用这个方式赚钱？因为那个环境所决定。到后面环境发生了变化，因为有了第一个十年的基础，储蓄率更加快速提升，而技术的进步又上了一个台阶，包括互联网、新能源技术、医疗创新领域的技术进步在第二个十年开始加速，投资也是大幅加速的。我们接近10万亿股权投资的量，而且那个时代以民营资本为主，不是今天以国有为主。
在这个时代里面胜出的公司更多是技术型人才，像恒瑞、宁德时代为代表，背后的创始人靠技术、靠管理取胜的，这些人才开始获得回报。
2019年再往后，站在今天再往后看十年年，情况发生了非常大的变化，这也是为什么过去两年大家非常痛苦的原因，疫情的出现加速了变化。
我们看到储蓄率开始下降，40%人均收入只有4000块钱，并不是太高，但是物价上升了，房价已经被拖的很高了，在这样的环境下，平均人口的储蓄率不可能很高，其实储蓄率的增速开始下滑。最可怕的是人口增长率开始下滑，这让大家非常有压力，对国家来说也是巨大的压力，对未来经济增长模式也是巨大的压力，你的人口量开始下降了。这是一个非常巨大的变化。
技术层面来说，技术进步的速度永远不会停止，而且只会以越来越快的加速度发展，为什么我们站在今天突然发现ChatGPT也来了，包括今天早上还有重磅新闻，英伟达黄总宣布今天对世界推出“生成式AI”，连光刻机的速度都被提高了40倍。技术的进步以超越我们想象的加速度在发展，而技术的进步就真的会成为推动未来企业变革最重要的因素。
前面说投资可能没有停，毕竟存量很大，但是民营是在退出，国有在进入，但是总量可能还是不会少。
从人才的角度来说，我们又进入了再一个阶段的升级，你光有技术也不行，光会管理也不行，商业要很强、要有领导力、战略思维、会并购会管理，对企业家的素质又上了台阶，因为前面20年的培养，具备了足够多的基数，培养和历练出了一批人，使下个时代筛选更优秀的人，人才也在进步。
在这样一个大环境下意味着什么？我们借用李强总理的讲话，基本取向叫坚持稳字当头、稳中求进。什么叫“稳”，为什么要稳？因为你不可能再快了，让你快的很多条件不具备了，所以你只能稳，你可能要进入低增长的环境，在经济总量120万亿的基础上再增加5%都非常难了，所以你只能稳。稳增长、稳就业、稳物价，大的环境是往低走的，不是往高走的，但是稳的同时又要“进”，从有没有变成好不好。从大家都可以要变成更好的才行，它就是更加高级别的优胜劣汰，它要求的是高质量的发展，取得新的进步。
结论：
（1）对于过去的时代，系统性的机会，一去不复返。什么样的是系统性机会？前20年的房地产是系统性机会，过去10年的某些行业（金融、消费）是系统性行业。只要你差不多都能赚钱，这叫系统性机会，没有了，结束了。
（2）进入全面结构性增长时代。为什么我用“全面”，一方面在一级市场是这样，大家在股票市场上挑项目、做配置都必须是结构性变化，未来企业间的竞争更加激烈。
我们觉得未来的十年做股权投资一定是看未来，未来的5年或者未来的10年。为的状态是什么样的趋势？
第一，结构的结构变化。产业端从美国往中国的产业端的专业，集中在三大领域：
（1）智能终端。从过去电脑带动一批产业，后来进入了智能手机的时代，手机下一代智能终端是新能源汽车，智能汽车下一代是什么？暂时不知道，但是新的终端一定会出现，可能更小更智能，你想象不到，但是会带动背后新的硬件系统、新的软件系统一系列变革。
（2）新能源。从大的历史格局来看，过去几百年人类就是靠煤炭、石油为主要能源方式，现在低碳的问题、环境的问题，确实要寻找新的能源结构，过去有光、风，现在开始核，核之前有老的核电，现在说超导，新一代的核的电能利用，都是为了提高能源的利用效率，降低获取能源的成本。这个背后又有一系列的运营机会、系统平台的机会，装备材料又带动一个大的产业链。
（3）创新医药和器械。因为人类的疾病谱的变化，以及科技所带动的新型治疗方式方法的变化所带动的一系列产品，以及这些产品背后所有的材料、原料、工艺、平台、生产，又是一个新型大的产业。
这三大产业是未来重要的结构变化应该关注的方向。
还有一个结构性变化在具体的每一个产业里面，它都会出现巨大的企业竞争级别的结构分化，它会要求在任何一个企业竞争的过程当中，对头部企业的要求越来越高，要求这个企业做的产品或者提供的服务质量更好、性能更优、价格更低，才有竞争力。只有具备了这些要素的企业，在经营过程中才会做得比别人好，才能做得比别人大，才能建立更强大的资本、资源优势，才能走得稳，最终变得强大。
这就是企业竞争结构耽又会变成这样的态势。未来的竞争越来越残酷，我觉得这是在思路上首先要搞清楚的事情，所以它对企业家全方位的要求在提高，没有那么容易能赚到钱了，未来赚钱越来越难。
二、以不变应万变
在这么大的变化当中，有一些规律性的事情是永远不变的。永远不变的这些就成为我们在这个时间点可以把握的内核，让我们以不变应万变获取最大的机会。
什么是不变的？四件事情从来不会变化，对于每一个投资人来说我觉得非常值得大家深深记住。
第一，关于资产结构的配置。不管是机构还是富有的个人，当你的资产量达到一定程度以后，必然要进行资产配置。因为过往的历史当中已经有无数案例告诉并且证明了90%以上的收益是来源于成功的资产配置结构，而不是来源于任何单一资产本身，因为任何一个单一资产类型都有它好以及不好的时间段，所以很难完全选择和控制的，只有通过配置可以实现好的均衡和对冲，这件事情已经被耶鲁大学基金会在过去40年的时间里面反复证明过了。但是在这个结构里面，不是一个简单的分散，也不是简单的被动的配置，因为耶鲁的成功除了配置结构之外还有三个比较重要的点是大家容易忽视的。
（1）耶鲁配置整体的风格是长期配置，它是可以牺牲流动性的长期投资，基于长期目标。
（2）因为耶鲁是一个非常专业的机构，它内部也有每个板块非常专业的人，对每一类的资产特性以及适应什么样的时代环境是足够了解的。
（3）在管理的过程中，每一年甚至每一个季度都会做积极的复盘和策略调整。所以才有了这样一个整体最优的结构，而不是一个简单的平均化的分配，所以这里面还是有很多专业的知识需要去掌握。
我想说的是，今天是一级的场子，过去的这两年太多投资人对于一级市场失望的情绪有点过度，以至于大家忘了从资产配置的角度来说，一级永远是一个不可或缺的重要组成部分。
为什么？这是因为你如果回到一级投资的本原去思考这个问题的时候，你发现它是必须要有的配置，一级投资的配置是什么？有人说风险投资投早期，有人说只要是Pre-IPO马上上市的就能赚钱，是这样吗？那些只是表象。真正底层的本质是将你带有一定资源属性的资本，就是钱，但不是简单的钱，背后是所拥有这个钱的认知，以及拥有这个钱的人所具备的资源，它有这个属性，甚至有这个能量，甚至有一个好的能量还是恶的能量，你只是把你此刻所拥有的资本投入到了一个最有价值的技术领域，交付给了一个值得托付的，你认为优秀的企业家人才，让他创造他的企业价值，一级在私有公司的状态下，所以你在私有公司状态下选择好了是一个好的赛道、好的公司，私有公司的状态下把他培育成长，送到上IPO，送他IPO的过程是使它从私有变成了公有，公众公司意味着他需要更加强化规范，但也意味着公众化，所以它能放大品牌效应或者加速它的扩张。只有当这个作用产生，你就能够通过资本化去放大企业的价值，帮助它再度成长，而资本化本身具有估值溢价的作用。在这个过程中，它又创造了估值差的溢价，最后变成了IPO的退出。
所有的一级投资的本质是这样的，你先做了一个选择，你做了一段陪伴，你看到它变大，你把它送上市，最后要退出。它其实是从起点到终点的选择。
在这个选择的过程中，它有一个时间段，或者你在什么时候做选择很讲究。在每个时间点下面，这是人类的本性、人类社会的共性。有一个原因从来没有改变过，叫“钟摆理论”，在我们投资的行业里面屡见不鲜永远发生，没有人的情绪是绝对客观合理的，我们永远在悲观与乐观中摇摆。更有意思的是，在一级市场上永远在极度悲观和极度乐观中摇摆，那个钟摆的幅度往往非常大。
为什么发生这样的变化？首先是情绪。情绪变得不客观，容易形成钟摆，本来就很容易形成极端情绪。一级市场还有一个特征跟二级市场不太一样，一级市场信息公开程度比较低，使大家投资时候的从众心理比较重，从众心理会强化这种极端情绪，所以会使得这种市场产生更加极度的摇摆。所有的极端都有一种能量的积累和转化过程，当一个不悲观的情绪积累到足够强的时候，它会发生转化，会释放、慢慢会回到正常，而它回到正常又可能会迅速被推到极度乐观，真的乐观到一定程度的时候又会冷静、又会释放、又会慢慢回来，资本永远在两种极端情绪当中做摆动，恰恰是这种极度摆动就形成了机会。
所以产生了我们觉得第四个一直没有变过的规律，在投资行业这件事情从来没有变过。这个图是我们自创自画的，但是我发现它非常完美地解释了第一企业的成长规律，第二就是资本钟摆心理的变化。
我们可以从这个起点来看，首先看下面这条深色的曲线，这条曲线叫公司的价值，一家公司从0-10-100的过程，这个世界上都没有任何一家公司是一帆风顺成长起来的，所有公司在从小到大的过程当中都要经历好多次的起伏和波折，所以它永远在波动中前行。这里面也有能量积蓄的变化，这里面大家是可以理解的，这个产品技术、前景再好，都必然经历过验证时期，不可能一帆顺风得好。
第二条线是公司估值线，代表的是市场资本的态度。市场资本态度也有一个钟摆变化，在公司很早的时候，大家都不太敢投，其实比较容易，但是一旦一个公司方向得到大家认可，或者大家觉得这个技术是未来，这时候开始有资本介入，会形成第一个资本的高峰期。在这个阶段，它所谓的未来和希望还没有得到过验证，它没有真实数据的产生，它只是一个希望，但是资本也是很乐观的，所以大家很愿意投资希望。尤其当一些大字本领投，某某大机构开始说我要投碳中和了，中国还有一个特色叫“政策”，政策风口。一旦政策说我们要投新能源，资本就开始冲进新能源。所以在这个阶段非常容易形成资本泡沫，资本泡沫一旦形成，它其实也是要转化的，因为你总要让企业跑，总要有跑的过程，它会进入第二个阶段——“竞争期”。在竞争期当中会出现去伪存真的状态，你真的知道哪些公司有好的产品，哪些公司是竞争中更有优势的，这里面不排除激烈的厮杀、极度的竞争，一般当这个行业出现过度竞争或者有一些没有达到预期，比如我创新药，现在的创新医疗很像这个阶段，哪怕是上市的公司，销售数据没有达到预期，管线都停掉了，怎么办？资本大量撤离，大家都不看了，所有人都远离这个行业，马上变冷，资本的估值马上开始下降，又进入另外一个极端--悲观的极端。在这个阶段反而对于企业来说有时候是好事情，因为你在一个可能比较冷的环境里面才有利于企业真正构建自己最扎实的能力。对于投资人，才让我们有机会看到谁是真正的强者，而不是简单的都跟大家差不多。这是非常重要的投资节点。
经历过这个节点之后，可能死掉90%，留下10%，王者开始出现。资本一般在那个时候不会追捧，因为大家没有意识到，或者很少人关注，反而估值会进入低谷期，这时候是非常好的投资。但是你客观去想，当一个企业真正具备了能力之后，它才能真的进入下一个成长周期，才能交出好的业绩答案，当业绩证明的时候，资本会回来，有可能这个时间点距离上市也比较近。如果它他上市时间点的融资又能加速能力的放大，就会加速业绩的呈现，也会加速二级市场的追捧，又形成了资本的高峰期，而这个时候对很多人来说就是最好的退出期。
我们公司的策略只选择去伪存真之后的阶段，审慎地选择剩下来最好的、最优秀的投资参与投资，陪伴他快速上市，上完市之后该减持的时候先减持，下一步该是陪他继续跑还是做产业基金，还是怎么样，再说。历史使命的完成就在这一段，在这一段是真正能够实现企业的成长差和估值差的双重收益的叠加，从而实现了一个收益的最大化。
这个收益最大化的背后有5条核心逻辑：
（1）企业成长有周期，它不是一帆风顺的，你要理解这件事情。
（2）投资情绪周期更大，钟摆理论非常极端。
（3）资本容易过于乐观，但又容易过于悲观，给我们留出了巨大机会。
（4）在投资的节点上往往真的靠深度的研究、深度对企业的理解，你才能认知到，这才是一个好的产生认知差的点，认知差才产生了估值差。
（5）玉不琢不成器。我想表达的是我们通过过去12年大量的数据、几千家的公司，我们过去12年投了100多个子基金，覆盖了几千个项目，大部分的企业在过程中已经大浪淘沙淘掉了，不乏曾经非常光鲜亮丽的企业，但今天已经不存在了。
我们经历过这样的状态，深刻认知到所有优秀的企业必须经历过苦难和磨难，不论是研发的苦难还是管理的磨合，真正优秀的企业必须经历过压力，经历过困难，经历过磨合，未来才能真正变得持续优秀，所以我们只投经历过磨难的创始人，这个才是真正让我们觉得可以陪伴未来长期成长的一些人。
三、S基金的优势
前面说时代还会滚滚向前发展，S基金是特殊品类，都知道S基金有几个优势，我们在某一年用一个便宜的价格拿到基金资产，LP份额，这是一个比较传统的简单的对S基金的理解。所以，S基金传统有几大优势：
（1）可以帮助大家降低盲池风险，你可以基于基金的已投资产做投资选择。
（2）大幅度缩短回报周期，至少3-4年。
（3）可以获得比较好的估值折扣优惠，尤其在现在这个市场上，大家都不敢投股权，甚至有很多以前投了股权的LP，资金也出现紧张，或者他想要出售，这时候估值谈判空间尤其巨大。
（4）IRR显著提高。结合这三点，S基金的IRR比较高，显著高于正常水平，这是它的产生优势。
我今天想讲的还有几个深层次的优势，可能是之前大家没有特别意识到的，但其实它有非常巨大能量的优势。
（1）穿越周期的再配置。什么意思？比如说生物医药，前几年让我投生物医药我会观察，觉得有泡沫、估值太高了，但今天反而觉得生物医药到了好的周期，因为它的行业被洗牌了，现在回头看5年前或者更早一点投资医药的一些基金，可能它的项目更成熟，所以你可以实现错周期的再配置。
（2）有很多优秀项目过程当中因为LP股东不稳定性，经常有老股出售的机会。在这个过程中，可以通过S去介入，去买老股，其实也有大量的机会存在。
（3）拐点投资的定向选择。当我们具备拐点投资的理念之后，就会非常有意识的专门找那个点，定向选择企业已经达到那个点的企业去找老股。
同时还具备超级优厚的环境。
（1）存量股权资产超10万亿，足够多的资产供我们选择。
（2）正在经历一轮严酷竞争环境的萃炼。
（3）投资情绪的过度低落，给了我们很好的谈判估值的空间。所以，我认为现在用去伪存真的方法，投资真正优秀好企业的黄金投资期，几乎没有比这更好的阶段了，是非常好的黄金投资期的阶段。
我们现在的S基金不叫S基金，叫“SS基金”，因为过往S更多强调的是特殊的交易机会，但今天已经不是简单的讲特殊的特殊交易，更多强调精选selective，高标准、有意识地选择拐点投资，提前周期半步去获取好的投资标的。
特殊除了刚刚讲的老股，更重要的是现在的结构已经不再是LP份额的S了，更强调直投，以老股的直投为主，所以现在叫“特殊精选策略”。
我们现在“SS”策略里面有两个直投，举一个例子可以印证。我们已经有的一个是军工领域，大家简单想想都知道现在宏观局势下面，尤其过去几年完成了军改，开始实现军用自主可控，国家在军工企业的投入已经在不知不觉中加大很多，且军工企业的创始人们的状态也跟以前不一样了。这个生态已经变得比较成熟，开始进入订单的放量期，我们找到了这样一家公司在未来5年都会进入持续订单放量期，这个公司积累了很长时间，到现在第13年，穿越过两个周期，去年已经有1.2亿的净利润。这样一家公司因为无人问津，关注军工的没有那么多，融资也不热，加上创始人就是研发产品的人，不擅长融资，所以它的估值反而是低的，11倍PE的倍数，我们可以用老股的价格去帮他解决一些问题，拿到一个针对新股来说85折的价格这样的标的。
另外一个类似，跟生物医药相关，我非常同意唐总的观点，生物医药行业接下来进入非常好的洗牌期。我们绝对能够从当中挑到真正哪些公司是好公司。
我们投的这家是在国内做CAR-T产品的未来平台型公司，它现在第一款产品已经完成三期临床数据，临床效果全球最佳，价格成本比国外进口产品有相当大的优势，同时它的背景又是一个中国最大的血液病研究医院，且上市在际，价格上也能拿到一些折扣，这样的公司是绝对存在的，而且不是简单的Pre-IPO，恰恰是IPO之后完完全全上了新台阶的平台公司。在现在这个时间点，我们可以用低于7折的价格去买一些2017年或者2018年成立的资产，我们也挑到了一些。
四、价值观
我们两条价值观：
（1）坚持向善。
（2）坚持务实。
这两条价值观不仅是对我们的要求，也是对被头企业以及合作的子基金伙伴的要求，也是我们对于LP的要求，为什么那么强调向善，向善的本质不只是做好事情，从商业的角度是利人利己。你做的这家企业有利于社会、有利于员工、有利于客户、有利于股东，你要实现多个利益相关主体的平衡才叫利人利己。
第二，在中国大环境背景下，我觉得利国利民这件事情确实非常重要，不是简单的政策迎合，而是所有在中华民族土地上做企业的人，我认为只有靠利国利民事业赚出来的钱才是干干净净可持续的钱，也是安全的和值得荣耀的钱，我认为才有意义，所以我们强调向善。
务实，简单的标准叫诚信真实。诚信真实的条件，医学的投资要强调真实的临床需求，所有领域的投资要强调真实的社会价值，不是简单的昙花一现的概念，不是简单的迎合政策的某种东西，你必须是最终真实产生社会价值的。
我们觉得必须靠有硬核技术推动企业实现实干，最终实现强国，只有国家好了你自己才能好，我认为要抱有这样想法的企业家才值得尊重，才是我们愿意去投资的企业家，有了前面这两条，最终才能够实现回报的殷实。大家都在做投资，所有人要追求回报结果，我认为只有通过这种向善和务实的循环，最终才能实现殷实的回报。
为什么价值观那么重要？我认为所谓的价值观不是一个虚的名词，价值观是每个人行为背后的动机。你为什么这么做，你为什么选择做好的事情，你为什么做坏的事情，这个就是价值观决定的。同时，它也是我们获得的结果之上的意义。
我觉得在投资行业不管是个人LP还是机构LP还是GP还是国家政府的基金，都需要想几个问题关于价值观的，你是怎么赚钱的，企业是怎么赚钱的，GP是怎么赚钱的，你赚的是管理费还是业绩。LP你是怎么赚钱的，你是靠自己投资赚钱还是靠选择优秀的人赚钱。
第二个问题，你赚什么样的钱？
第三个问题，你用什么方式赚这个钱？
第四个问题，赚了钱以后干什么，怎么用，花到哪儿去？
这些问题其实都很深刻，但是大家有时候太忙于工作了，或者事务太多了，想的比较少。但实际上它们非常重要，只有当你想明白了这些事情，真的可以理解投资的意义是什么，或者每个个人自己在做投资或者参与投资这个行业的时候的意义到底在哪儿，因为找到了这个意义，才有可能在整个市场起伏沉沦的时候找到自己的定力，因为你知道自己该干嘛不该干嘛，有了定力才有了智慧，有了智慧才能抓到好的机会，实现回报以及回报之后的循环。
做投资真的需要价值观，在这里分享一下我们的体会。
我们是这样的投资哲学，我认为既然在做投资的人，相对来说是乐观主义者，对未来抱有乐观的情绪，但过程中有十足的理性，才能有智慧找到核心。
第二，我认为未来不管是经济还是优秀的商业，都是由具备伟大格局的人创造的，所以必须和这些人在一起，去投资每一个行业领袖型的公司，通过他们去改变世界或者改造他们所储备的行业，只有通过这个过程，我们获得的收益才是非常好的收益，且获得收益之后，也许可以一起做一些回馈社会的事情，去创造更多商业以外的价值，形成一个正向的能量循环。
这是我们的理念，所以我们公司叫“善实资本”，我们的logo是一个圆，希望是正向能量的循环，希望通过今天的分享“喜迎善缘”，以后更加愉快的相处。
谢谢！
