CFS2025第十四届财经峰会暨2025新质生产力企业家大会定于今年7月在上海举行，主题为“穿越变革浪潮，共筑经济韧性”。

作为中国经济领域最具影响力的思想盛会，CFS第十四届财经峰会将邀请各行业领袖共同研判全球新挑战与新变局下的中国经济，共享发展新机遇，助力中国经济长期高质量发展。

以下是股掌柜证券咨询首席投研师 钟外勇在CFS2025第十四届财经峰会的精彩演讲，由云现场整理。

各位领导、专家，各位嘉宾，大家好！我是股掌柜的钟外勇。

今天我跟大家聊聊量化投资对资本市场的影响，以及个人投资者如何拥抱量化投资。

随着这些年资本市场的变革以及不断地发展，对于个人投资者反而有一些不利的影响。一方面，比如在金融科技的快速发展之后，反而对一些个人投资者或者较大比例的那一部分投资者产生了不利影响，比如有的甚至被淘汰，有的被边缘化。另一方面，随着一波一波产业浪潮的推进，很多投资者反而开始错过了一波又一波的投资红利，非常遗憾。

我个人非常有幸在2016年接触到了一位量化投资的先驱者。2016年对断口连接、算法交易、程序化交易都还是概念名词的时候，我认识一个先驱者，他凭借自己的高超计算机能力以及强大的资金实力和人脉，去组建了一套完整的程序化交易系统。当时很多交流的理念真的是让我非常颠覆，当时他提出来的一些理念在现在都不为过时。比如他追求每天都是0.5%，对于当年来讲，动不动要追求暴利的投资者来讲，根本无法想象，比如每天在两点半之后才交易，每天一小部分的选股系统里面还包括技术形态、基本面、舆情监控、资金盘口等，综合考虑性非常强。他跟我讲，每天所介入的标的都不去看，完全让电脑自己去跑。

随着时代的变迁之后，这些理念越来越重要，尤其是市场的变化也越来越多的背景下，我们对这块的重视度也越来越高。大家可以看到现在个人投资者被机构包围了，二级市场目前的组成部分首先占大头的是法人机构，比如上市公司的股东、持股的战略投资者，其次才是个人投资者，是一些境内的专业机构，以及一些境外的专业机构。按一句时髦的流行词就是“完蛋了，我被机构包围了。”

随着整体上市公司数量不断的增加，我们注意到量化投资的规模在不断的大范围增加，上市公司在这17年间已经增加了差不多3.3倍的背景下，量化投资占比市场的份额也在不断提升。其中注意到，量化投资整体的占比或者成长也越来越快，尤其是一些私募机构专业能力的占比越来越高。现在的一些基金无论是公募还是私募，量化所取得的收益排名也越来越靠前，甚至我们注意到量化投资者参与到市场的收益也是越来越高，因为资本市场一方面有投资红利，另一方面是资本利得差所带来的零和博弈，专业机构不断在盈利。零和博弈的情况下，另外一些势力比较浅薄的个人投资者就会有一定的影响。在这种情况下，拥抱量化投资越来越重要。

刚刚提到了个人投资有一些不可逆的缺点，比如容易过早地获利了结，在这种背景下，年度就会有一个天花板，上升有天花板，下降没有地板，对个人投资者的整体盈利状况比较堪忧；第二，往往只注意到一些利益/利好，但没有注意到风险，很多个人投资者容易踩雷，尤其是这些年退市制度的不断完善，对于个人投资者踩雷的概率越来越大，在这种背景下，需要通过机器来排除掉隐患的必要性就越来越大；第三，羊群效应，很多个人投资者很容易追涨杀跌，被情绪所左右，有时候被贪婪、被诱惑住了，有时候被恐惧所抓住了内心，这种情况下追涨杀跌就经常发生，尤其是一些做热点的个人投资者亏损下来会非常夸张，有一些论坛网络上亏损比例达到80%几、90%几的一大把，甚至有些加了杠杆以后，可能直接出现了爆仓的现象。个人投资者其实有很多很难转变的短板。

在这种背景下，量化投资就变成了一个不可逆的行业变革。首先，在量化投资里第一个优点就是有策略的广度，个人投资者最多看到的股票只能跟踪几十家，顶多一两百家，但量化投资基本覆盖了两市五千多家，动态因子也特别多，可以高达上千中，可用的可能就几十个或者十几个；第二，纪律执行度，对比个人投资者来讲，克服人性弱点是非常强的；第三，数据深度与广度，个人投资者在选股要么是朋友推荐等，对于舆情监控没有任何概念，不具备专业的优势，在这个背景下，很多产业的投资红利就没办法及时把握；第四，风控准度。2016年其实有一波股灾，当年的量化投资者能够有效地规避。比如从源头的选股上面，两点半才进行交易，前面大段时间的下跌是很难参与到的。两点半以后如果市场有问题存在系统性的风险，很多量化投资所选出来的个股其实数量是非常有限的，机器交易仓位控制得很死，如果人能做到60分，我认为机器大概率能做到95分到99分的样子，量化投资已经成为不可逆的行业变革。

量化投资策略这块，主要还是分一些因子存在。比如在仓位的择时、仓位大小的分配问题上，以及量化选股的因子这块，其实非常多。比如市场好、差，以及中性的时候，如何应对？量化投资都有一整套的思路，而且这个思路已经提前就敲定好一套系统。在这个背景下，个人投资者一直所追求的“赚多赔少”越来越成为量化投资所追求的目标，或者目前很多量化投资已经达到了。对于个人投资来讲，你想跟机器，跟AI大模型、跟金融科技去逐利，真的非常难。

我们要做到什么？个人投资者要越来越拥抱量化投资。量化投资给我们带来的第一个启发就是数据，数据在量化投资里面非常重要，无论是数据的挖掘还是分析，都有一套专业的科学体系。对于个人投资者来讲，要花大量的时间精力去拥抱这块数据的分析；第二是战略升级，包括我们公司也对这块投入了很大的研究，比如在开盘时的量化选股，这一类的模型，包括资金流的监测、舆情监测、投资研报的筛选，我们基本用到了量化模型进行过滤，抛弃了以前大量人力以及财力所需要筛选的过程，大大地提高了其中的效率；第三，人才与生态体系。原来追求的是老牌的投资顾问、专业金融工程师，现在会加上顶尖的金融专家，以及量化交易相关的金融工程师，都对人才储备或者人才储备上面占到越来越大的比重。在这种背景下，我们公司也计划开发出一些相关的简单易用，门槛又比较低的量化投资工具，有些量化模型必须是机构才能参与，随着时代的变革，我们可以通过一些端口直接与个人投资者进行对接，这块的门槛我们会设置很低，让投资者无需学习复杂的编程程序和复杂的金融知识等等，让每个人能够轻松地参与到或者拥有量化投资的力量。

谢谢大家！